MarshBerry identificeerde in het tweede kwartaal 19 transacties met intermediairs in de bredere DACH-regio, die Duitsland, Oostenrijk en Zwitserland omvat, tegenover 24 in het eerste kwartaal. Drie daarvan waren aan het einde van het kwartaal nog niet afgerond. Daarnaast werden zeven transacties ge\u00efdentificeerd in aangrenzende segmenten, waaronder dienstverleners, verzekeraars en financiering. Dit onderstreept hoe breed de consolidatie zich inmiddels binnen het verzekeringsecosysteem voltrekt. <\/p>\n\n
Het aantal transacties vertelt daarmee slechts een deel van het verhaal. Belangrijker is hoe het koperslandschap zich verder ontwikkelt. Een aanzienlijk deel van de acquisitieactiviteit blijft geconcentreerd bij zeer actieve consolidators. Tegelijkertijd betreden nieuwe platformen de markt en zoeken strategische kopers gericht naar mogelijkheden om hun positie in verzekeringsdistributie te versterken. <\/p>\n\n
Ook gevestigde kopers worden selectiever. Specialistische expertise, sterke klantrelaties, een sterke regionale marktpositie en toegang tot aantrekkelijke delen van de distributieketen wegen naast schaal steeds zwaarder. <\/p>\n\n
Een van de belangrijkste ontwikkelingen in het tweede kwartaal was de toetreding van nieuwe consolidatieplatformen. Dit laat zien dat investeerders nog altijd aanzienlijke consolidatiemogelijkheden zien in de sterk gefragmenteerde Duitse verzekeringsdistributiemarkt.<\/p>\n\n
Private-equityinvesteerder Inflexion nam een belang in Mittelstands-Assekuranz-Partner (MAP), een nieuw verzekeringsmakelaarsplatform met hoofdkantoor in M\u00fcnchen. MAP richt zich op Duitse middelgrote ondernemingen, zakelijke klanten en vermogende particulieren. Cremer Assekuranz uit D\u00fcsseldorf sloot zich aan als eerste strategische partner. <\/p>\n\n
Met de oprichting van MoIn Group komt daar een duidelijk onderscheidende consolidatiestrategie bij. Met Warburg Pincus als investeerder betrad MoIn de markt met de overnames van Compari en de S\u00fcnderwald \/ S\u00fcGa Group. Daarmee beschikte het platform vanaf de start over een stevige basis voor verdere groei. MoIn positioneert zich als het eerste \u2018AI roll-up\u2019-platform binnen de Duitse verzekeringsdistributie. De strategie combineert de overname van winstgevende middelgrote intermediairs met de inzet van AI-agents om administratieve en IT-intensieve processen te automatiseren. <\/p>\n\n
De komst van zowel MAP als MoIn is een belangrijk signaal. De toenemende concurrentie op de Duitse markt schrikt nieuw kapitaal niet af. Integendeel: investeerders zien nog altijd ruimte om nieuwe, onderscheidende platformen op te bouwen. <\/p>\n\n
Hoewel nieuwe platformen in het tweede kwartaal veel aandacht trokken, kwam een belangrijk deel van de transactieactiviteit nog altijd van gevestigde consolidators met actieve buy-and-buildstrategie\u00ebn.<\/p>\n\n
Leading Brokers United van GGW Group rondde gedurende het kwartaal drie overnames af. Koch + Pillmann brengt meer dan 50 jaar ervaring mee in de dienstverlening aan industri\u00eble, zakelijke en particuliere klanten, met onder meer expertise op het gebied van cyber- en managementrisico\u2019s en internationale verzekeringsprogramma\u2019s. Billerbeck versterkt de positie van GGW in het zakelijke middensegment rond Hannover, terwijl Nutzinger Zucker specialistische expertise toevoegt in specifieke zakelijke niches, waaronder wijn- en mousserende-wijnproducenten en de beurs- en tentoonstellingsbouw. <\/p>\n\n
Ook blau direkt en Tjara behoorden tot de actiefste kopers van het kwartaal en waren samen goed voor vier transacties: Finanz-Zirkel, Eduard \u00d6sterreicher, Gro\u00df & Faschin en M&W Finanzoptimierung. Hun activiteit laat zien dat het transactievolume zich steeds sterker concentreert bij consolidators die over het kapitaal en de infrastructuur beschikken om meerdere acquisities parallel uit te voeren. <\/p>\n\n
ATTIKON zette zijn hoge acquisitietempo voort met de overnames van Wirth Assekuranzmakler in Duitsland en Bauer Hartmann St\u00f6gerer in Oostenrijk. Samen met de transacties uit het eerste kwartaal komt ATTIKON daarmee in de eerste helft van 2026 op negen acquisities, waarmee het tot de actiefste consolidators in de DACH-markt behoort. <\/p>\n\n
Wirth versterkt de aanwezigheid van ATTIKON in M\u00fcnchen en voegt specialistische kennis van de vastgoedsector toe, waaronder expertise op het gebied van vastgoedbeheerders en zakelijke klanten. Bauer Hartmann St\u00f6gerer, gevestigd in Eisenstadt en met ongeveer twaalf medewerkers, versterkt de groeiende positie van ATTIKON in Oostenrijk en voegt expertise toe op het gebied van zakelijke verzekeringen en aansprakelijkheidsrisico\u2019s. <\/p>\n\n
Ook Aventus zette zijn acquisitiestrategie voort. Met het meerderheidsbelang in Corporate Pension Partner (CPP) voegde de groep een gevestigde specialist in bedrijfspensioenen en employee benefits toe. Deze expertise kan in potentie breder worden ingezet binnen het zakelijke klantenbestand van de groep. De combinatie met Dirr & Kollegen stond daarentegen nadrukkelijk in het teken van langetermijnopvolging en versterkte tegelijkertijd de regionale positie van Aventus rond Augsburg. <\/p>\n\n
Andere gevestigde platformen bleven eveneens actief. GLOBAL GRUPPE nam ACCURA over, een in Neurenberg gevestigde specialist in camperverzekeringen, en versterkte daarmee zijn positie in een duidelijk afgebakend nichesegment. <\/p>\n\n
GLOBAL GRUPPE rondde gedurende het kwartaal bovendien een omvangrijke herfinanciering af. De bestaande kredietfaciliteiten van de groep werden geherfinancierd via een overtekende unitranche, verstrekt door een consortium van institutionele financiers. Volgens berichtgeving in de markt bedroeg het totale financieringsvolume circa \u20ac1,5 miljard, waarmee dit tot de grotere Europese direct-lendingtransacties van 2026 behoort. <\/p>\n\n
Vooral het moment van de herfinanciering is relevant. Volgens berichtgeving in de markt volgde deze op een verkoopproces dat niet tot een transactie leidde, waarbij sprake zou zijn geweest van een verschil tussen de waarderingsverwachtingen van de aandeelhouders en de biedingen van potenti\u00eble kopers. In plaats van een exit te realiseren, hebben GLOBAL GRUPPE en haar aandeelhouders de huidige groeifase van het platform daarmee feitelijk verlengd. De nieuwe financieringsstructuur biedt tegelijkertijd extra financi\u00eble ruimte voor verdere acquisities. <\/p>\n\n
De herfinanciering illustreert hoe de consolidatiecyclus volwassen wordt. Acquisitiecapaciteit is niet langer uitsluitend afhankelijk van nieuw private-equitykapitaal. Grotere, gevestigde platformen krijgen steeds meer toegang tot omvangrijke private-creditfaciliteiten waarmee zij hun kapitaalstructuur kunnen herfinancieren en hun buy-and-buildstrategie over een langere periode kunnen voortzetten. Naarmate platformen verder groeien, zullen financierings- en aandeelhoudersvraagstukken naast individuele overnames naar verwachting een steeds prominentere rol spelen in het DACH M&A-landschap. <\/p>\n\n
Op zichzelf zijn veel van de acquisities die gevestigde consolidators in het tweede kwartaal uitvoerden add-on acquisities. Gezamenlijk laten ze echter zien dat platformen steeds gerichter worden opgebouwd. Toonaangevende kopers gebruiken M&A niet langer alleen om omzet toe te voegen, maar ook om hun regionale marktpositie te versterken, specialistische expertise uit te bouwen en een sterkere positie in aantrekkelijke klantsegmenten te cre\u00ebren. <\/p>\n\n
Het tweede kwartaal liet ook zien dat de belangstelling voor verzekeringsdistributie zich allang niet meer beperkt tot traditionele consolidators en door private equity gesteunde platformen.<\/p>\n\n
Swiss Life maakte in mei bekend TELIS Group over te nemen, een financi\u00eble adviesgroep uit Regensburg met circa 1.800 gecertificeerde adviseurs en ondernemingen als TELIS FINANZ, Deutsches Maklerforum en DEMA Deutsche Versicherungsmakler. De transactie werd op 1 juli afgerond en valt daarmee buiten het aantal in Q2 afgeronde transacties. Omdat de overname gedurende het kwartaal werd aangekondigd, vormt zij niettemin een belangrijk onderdeel van het marktbeeld in Q2. <\/p>\n\n
Na afronding van de transactie groeide de distributieorganisatie van Swiss Life Duitsland naar circa 8.000 gecertificeerde adviseurs. Op pro-formabasis voor 2025, inclusief TELIS, bedraagt de jaarlijkse fee income meer dan \u20ac1 miljard. TELIS behoudt zijn merken en blijft binnen de bredere organisatie zelfstandig opereren. <\/p>\n\n
De transactie onderscheidt zich van een groot deel van de M&A-activiteit in de DACH-verzekeringsdistributiemarkt, zowel qua omvang als strategische rationale. Zij onderstreept de waarde die gevestigde financi\u00eble dienstverleners blijven toekennen aan distributie, adviseursrelaties en directe toegang tot klanten. <\/p>\n\n
Voor aandeelhouders van intermediaire ondernemingen is deze verbreding van het koperslandschap relevant. Potenti\u00eble kopers zijn allang niet meer uitsluitend nationale consolidators. Ook nieuwe door private equity gesteunde platformen, internationale brokergroepen, verzekeraars en breder opererende financi\u00eble dienstverleners behoren tot het potenti\u00eble kopersuniversum. Deze partijen hebben verschillende strategische doelstellingen en kunnen dezelfde onderneming daardoor ook verschillend waarderen. <\/p>\n\n
Voor aandeelhouders wordt het dan ook steeds belangrijker om te begrijpen voor welke koper hun onderneming de grootste strategische waarde vertegenwoordigt. Juist daarin kan een belangrijke hefboom voor de waardering liggen.<\/p>\n\n
Een ander belangrijk kenmerk van het tweede kwartaal was de activiteit binnen de bredere infrastructuur rond verzekeringsdistributie.<\/p>\n\n
germanBroker.net en CHARTA B\u00f6rse f\u00fcr Versicherungen kwamen een fusie overeen, nadat beide organisaties, die eigendom zijn van makelaars, in 2024 al een strategische samenwerking waren aangegaan. De combinatie werd eind juni door de aandeelhouders goedgekeurd. Beide organisaties wezen op de toenemende technologische eisen en digitalisering als belangrijke redenen om hun middelen en capaciteit te bundelen. <\/p>\n\n
De verwerving door VEMA van een belang van 9,9% in BCA wijst in dezelfde richting. De investering verdiept een samenwerking die teruggaat tot 2023 en is bedoeld om de onafhankelijke dienstverleningsinfrastructuur en vrije markttoegang voor verzekerings- en beleggingsproducten te versterken. <\/p>\n\n
Samen met andere activiteiten rond dienstverleners en verzekeraars gedurende het kwartaal laten deze transacties zien dat consolidatie steeds meer het bredere verzekeringsecosysteem raakt. Eigendomsstructuren, samenwerkingsverbanden en serviceplatformmodellen ontwikkelen zich naast traditionele M&A met intermediairs, waarbij partijen schaal zoeken op het gebied van technologie, infrastructuur en markttoegang. <\/p>\n\n
Daarmee wordt ook de strategische vraag voor onafhankelijke intermediairs breder. Het gaat niet langer alleen om de keuze tussen zelfstandig blijven of verkopen. Steeds relevanter wordt de vraag welk platform, netwerk of ecosysteem op lange termijn de sterkste strategische positie biedt. <\/p>\n\n
De overname van Bauer Hartmann St\u00f6gerer door ATTIKON onderstreept nog een ontwikkeling die waarschijnlijk aan belang zal winnen: de verdere expansie van Duitse consolidators naar aangrenzende DACH-markten.<\/p>\n\n
De Oostenrijkse transactie versterkt de positie van ATTIKON in het land en ondersteunt de ambitie om daar een netwerk van gespecialiseerde verzekeringsmakelaars op te bouwen. Naarmate Duitse platformen verder groeien en de concurrentie om aantrekkelijke ondernemingen op de thuismarkt toeneemt, vormt selectieve expansie naar Oostenrijk en Zwitserland een logische uitbreiding van bestaande buy-and-buildstrategie\u00ebn. <\/p>\n\n
Veel van de structurele factoren die de consolidatie in Duitsland aanjagen, spelen ook elders in de regio: versnipperde eigendomsstructuren, opvolgingsvraagstukken en een groeiende investeringsbehoefte op het gebied van technologie en bedrijfsvoering.<\/p>\n\n
Het tweede kwartaal wijst niet op een afname van de M&A-activiteit in de DACH-verzekeringsdistributiemarkt. De 19 ge\u00efdentificeerde transacties met intermediairs liggen weliswaar onder de 24 transacties in het eerste kwartaal, maar de activiteit blijft hoog en het koperslandschap wordt breder. <\/p>\n\n
Belangrijker is dat de samenstelling van de markt verandert. Gevestigde consolidators als GGW, blau direkt \/ Tjara en ATTIKON blijven in hoog tempo acquisities doen. Nieuwe platformen als MAP en MoIn voegen nieuwe acquisitiecapaciteit aan de markt toe. Strategische kopers als Swiss Life onderstrepen de waarde die gevestigde financi\u00eble dienstverleners hechten aan distributie. Tegelijkertijd laat de herfinanciering van GLOBAL GRUPPE zien welke financieringsmogelijkheden inmiddels beschikbaar zijn voor gevestigde platformen, terwijl de activiteit rond dienstverleners en distributie-infrastructuur duidelijk maakt dat consolidatie zich over het bredere verzekeringsecosysteem uitbreidt. <\/p>\n\n
Het resultaat is een markt met meer kapitaal, een breder palet aan kopers en een steeds intensievere concurrentie om aantrekkelijke ondernemingen. Voor verkopers biedt dit kansen. Verschillende kopers kunnen dezelfde onderneming om verschillende strategische redenen anders waarderen. Een scherpe positionering en goed inzicht in de strategische fit met verschillende typen kopers worden daarmee steeds belangrijker om concurrentie in een verkoopproces te cre\u00ebren en de best mogelijke waardering te realiseren. <\/p>\n\n
Ook voor kopers verandert de uitdaging. Alleen toegang tot kapitaal is niet langer voldoende. Succesvolle platformen zullen moeten aantonen dat acquisities bijdragen aan duurzame autonome groei, dat specialistische expertise breder binnen de organisatie kan worden benut en dat investeringen in technologie en infrastructuur daadwerkelijk leiden tot operationele schaalvoordelen. <\/p>\n\n
In de volgende fase van de DACH-consolidatie gaat het daarom niet simpelweg om het overnemen van zoveel mogelijk intermediairs. De concurrentie zal steeds meer draaien om het bouwen van de sterkste platformen en uiteindelijk om de vraag: bij welke organisaties willen de beste intermediairs zich aansluiten? <\/p>\n\n