Warum Market Timing selten funktioniert
Market Timing ist selten die richtige Grundlage für eine Verkaufsentscheidung. Nicht, weil Marktbedingungen unwichtig wären, sondern weil sie kaum verlässlich vorherzusagen sind. Märkte erscheinen im Rückblick oft logisch. Im Voraus sind sie es selten.
Das gilt besonders für private M&A-Transaktionen. Der Wert eines Versicherungsmaklers oder einer MGA wird nicht nur durch Umsatz, EBITDA, Wachstum und strategische Passung bestimmt. Auch Faktoren außerhalb des Einflussbereichs des Unternehmers spielen eine wesentliche Rolle. Dazu gehören die Verfügbarkeit von Finanzierung, das Zinsniveau, die Risikobereitschaft von Käufern, die Wettbewerbssituation im Prozess und das breitere Investitionsklima.
Private M&A bewegt sich anders als die Börse
Der private Markt bewegt sich anders als der öffentliche Kapitalmarkt. Wenn die Bewertungen börsennotierter Broker steigen, ziehen private Multiples häufig mit, jedoch meist weniger stark. Wenn Börsenbewertungen fallen, ist der Effekt auf private Transaktionsbewertungen in der Regel ebenfalls gedämpfter. Der private Markt ist weniger volatil, aber deshalb nicht vorhersehbar.
Hinzu kommt ein praktischer Punkt. Ein Aktionär eines börsennotierten Unternehmens kann innerhalb weniger Minuten verkaufen. Der Eigentümer eines Versicherungsmaklers oder einer MGA benötigt häufig sechs Monate oder länger, um von der Entscheidung bis zum Abschluss einer Transaktion zu gelangen. In dieser Zeit kann sich viel verändern. Bis ein Unternehmen an den Markt gebracht wird, Käufer angesprochen sind, Angebote vorliegen, Verhandlungen geführt wurden und die Transaktion abgeschlossen ist, können die Marktbedingungen bereits wieder anders aussehen.
Wer in privaten M&A-Prozessen versucht, den perfekten Zeitpunkt zu treffen, wartet daher oft auf eine Sicherheit, die es nicht gibt.
Die bessere Frage
Die bessere Frage lautet deshalb nicht: Ist dies der perfekte Moment im Markt? Die bessere Frage lautet: Ist dies der richtige Zeitpunkt für Sie als Unternehmer, Gesellschafter und Mensch?
Sind Sie bereit, zukünftigen, unsicheren Wert gegen Sicherheit heute einzutauschen? Verfügt Ihr Unternehmen über ausreichend Management, Kapital und Größe, um die nächste Wachstumsphase eigenständig zu realisieren? Werden Investitionen in Technologie, Compliance, Talent und Spezialisierung anspruchsvoller? Entstehen neue Risiken für Ihr Geschäftsmodell? Und passt das Unternehmertum noch zu Ihren persönlichen Ambitionen, Ihrer Energie und Ihrer Risikobereitschaft? Das sind die Fragen, die wirklich zählen.
Kontrolle beginnt vor dem Verkauf
Eine Verkaufsentscheidung dreht sich nie nur um den Multiple von heute. Es geht um die Abwägung zwischen Wert, Sicherheit, Risiko, Timing, Ambition und persönlichen Zielen.
Niemand kann den Markt konsequent vorhersagen. Ein professionell vorbereiteter Prozess kann jedoch helfen, strategische Optionen klar herauszuarbeiten, den Unternehmenswert fundiert zu untermauern, Käufer sorgfältig auszuwählen und eine starke Verhandlungsposition zu schaffen.
Die Frage ist also nicht nur, ob dies ein guter Zeitpunkt für einen Verkauf ist.
Die eigentliche Frage lautet, ob dies für Sie der richtige Zeitpunkt ist, den nächsten Schritt zu gehen.
